IMF示警AI股价修正恐衝击全球　亚洲曝险程度高

亚洲科技股13日普遍走跌，韩股跌幅尤其明显，美股费城半导体指数开盘后也持续疲弱，反映投资人对AI产业融资压力及竞争加剧的担忧。

IMF最新《全球金融稳定报告》将AI相关资产价格大幅修正、政府借贷成本攀升及重大网路攻击，列为威胁全球金融稳定的三大风险，警告这些因素可能使金融环境迅速紧缩。

报告指出，若AI股市修正扩散全球，美国以外将以亚洲市场承受较大衝击，英国与欧元区相对较低，但持有美股的投资人仍难以倖免。

IMF特别关注科技巨头估值及投资高度集中的问题。美国科技七巨头Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、辉达及特斯拉，合计市值已占标普500指数超过35％，远高于10年前的12％，过去两年总市值更增加逾50％；然而，IMF指出，AI普及未必需要企业持续投入如此庞大的资本，最终经济效益也可能低于预期。一旦投资放缓或企业获利不佳，相关资产恐面临重新定价。

除了企业大量举债，IMF也注意到避险基金利用槓杆投资，以及散户借款买进AI概念股的现象，担忧市场反转时，投资人可能被迫卖出资产，进一步扩大跌势。

报告尤其点名AI产业的“循环融资”，指出大型科技企业与财务较弱的合作伙伴透过资金往来相互连结，可能使市场风险更加集中。

过去3年，大型AI基础设施业者与较小型企业之间的相关交易达3000亿美元，另涉及6500亿美元债务，以及未来1.4兆美元的财务承诺。

IMF同时警告，通膨、财政失衡及大量发债可能推升政府公债殖利率，重大网路攻击则可能中断金融服务。儘管全球银行体系整体仍具韧性，但资本不足的银行，以及高槓杆、流动性偏低的非银行金融机构，仍可能放大市场震盪。

儘管示警金融风险，IMF仍肯定AI对经济的贡献，尤其台湾与韩国等供应链核心经济体，正受惠于科技需求带动的出口及投资成长。

IMF同日公布的《世界经济展望》指出，AI科技发展有助于抵销地缘政治带来的经济逆风，长期更可能改变全球生产力结构，但相关利益高度集中，各国受惠程度并不平均。

其中，台湾与韩国合计占全球AI相关运算硬体淨贸易额的62％，凸显两国在全球供应链的重要地位。

IMF最新预测，台湾今年实质国内生产毛额成长率达10.7％，高于2025年的8.8％，也比今年4月预估的5.2％上修5.5个百分点；明年则预估放缓至4.3％。

不过，IMF指出，AI带动的投资及出口成长，尚未全面转化为整体经济生产力。儘管生成式AI可改善写作、程式设计及客服等工作效率，目前反映在总体经济数据上的生产力、就业及薪资效益仍相对有限。