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金价重挫 专家揭关键：未来数月或挑战历史新高
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金条示意图。
（综合2日电）国际金价近期罕见大跌约12%，即便中东冲突持续升温，黄金却未如预期发挥避险功能，引发市场质疑其地位。渣打银行大宗商品研究主管库柏认为，这是典型的流动性修正与技术面超卖，未来几个月有机会挑战历史新高。
库柏分析，金价短期承压主要受到流动性需求大增与联准会（Fed）降息预期降温影响。中东战事爆发初期，投资人面对股市下跌及现金需求上升，往往会优先卖出最易变现且尚未亏损的资产，黄金便成为首选。这种先跌现象反映投资人短期内更在意流动性，而非避险失效。
历史经验显示，由流动性驱动的修正通常在危机发生後4至6周会逐渐缓解。回顾全球金融危机期间，金价也曾先行走跌，随後才收复失地。目前黄金部位在1月创高後变得过度拥挤，引发剧烈卖压，现货金价偏离50日均线的幅度已创2013年以来最大，显示技术面已进入极度超卖区。
除了市场情绪波动，利率预期的变化也是重压金价的主因。由於黄金不具备利息收益，当市场预期Fed可能延後降息或缩小降幅时，持有黄金的机会成本随之上升。虽然先前各国央行购金热潮一度减弱利率与金价的关联，但近期这种传统的负相关关系已再度回归，对价格形成压力。
不过，渣打银行认为长期结构并未动摇。虽然3月黄金交易所交易产品出现大量净流出，但赎回速度已开始放缓，显示多头部位出清已接近尾声。更重要的是，全球央行对黄金的长期配置需求依然稳固，去年净购金量虽略有下滑，但以金额计算仍创下历史新高。
展望後市，渣打银行对黄金长线走势保持乐观。在全球债务高涨、法币贬值压力以及贸易政策不确定性等多重因素支撑下，金价自2023年10月起始终守稳200日均线。库柏认为，虽然短期仍有流动性干扰，但在技术面修复後，未来数月内极有机会重新挑战历史新高纪录。